中国银河证券股份有限公司傅楚雄近期对克莱特进行研究并发布了研究报告《克莱特点评报告：业绩基本符合预期，持续拓展新领域》，给予克莱特增持评级。
克莱特(831689) 核心观点 事件：公司发布2025年中报，上半年公司实现营业总收入2.78亿元，同比增长8.41%，实现归母净利润2897.67万元，同比下降4.58%；实现扣非归母净利润2699.59万元，同比下降7.22%；每股收益0.39元。 上半年业绩基本符合预期，营业成本有所提升：分季度数据来看，一季度公司实现营收1.25亿元，同比增长7.11%，营业成本1.13亿元，同比增长12.92%，实现归母净利润1107.15万元，同比下降14.84%；二季度公司实现营收1.53亿元，同比增长9.50%，营业成本1.33亿元，同比增长7.64%，实现归母净利润1790.52万元，同比增长3.10%。公司经营情况稳健，营收保持小幅增长，但受营业成本上升所致，公司毛利率有所下滑，导致利润增长情况不如营收增长情况，整体来看，上半年业绩基本符合我们的预期。 订单稳定增加，持续拓展新的领域：上半年公司收入保持增长，主要系公司订单稳定增加，集装箱船、汽车运输船用产品等形成的销售收入较同期增加所致；此外，截至2025年6月30日公司持有在手订单金额为5.77亿元，去年同期在手订单金额为4.48亿元，在手订单同比增长28.79%。整体来看，公司的毛利率水平较2024年有了进一步的提升。公司积极布局输变电行业，已经成功取得特变电工股份有限公司、中国电气装备中国西电集团有限公司变压器产品供应资格。公司研发的低噪声、高风量、大压力的舰用风机项目已通过严苛的性能和噪声振动试验，完全满足设计研发要求。高可靠性的舰用风机配套了国内多款主力舰艇。 风机行业下游应用广泛持续增长，公司有望持续受益：随着全球经济的不断发展和技术的不断进步，风机行业不断壮大，广泛应用于轨道交通、能源、海洋工程、制冷等领域，并向着高效、大型化、智能化等方向发展。随着下游向高端装备领域不断发展，风机行业的需求将会进一步增长。公司作为业内深耕技术的小巨人企业，有望持续受益于行业的发展。 投资建议：我们调整公司的盈利预测，预计公司2025-2027年营收分别为5.77亿元、6.03亿元、6.12亿元，同比分别增长9.04%、4.51%、1.54%，归母净利润分别为0.65亿元、0.67亿元、0.68亿元，同比增长18.31%、3.76%、0.95%，EPS分别为0.88元、0.91元、0.92元，对应当前股价的PE分别为48.47倍、46.71倍、46.28倍。我们认为公司中长期仍然有望继续成长，但当前估值处于合理区间，维持“谨慎推荐”的投资评级。 风险提示：宏观经济环境的风险、市场竞争加剧的风险、海外市场的政策风险。
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